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Das Unternehmen Ive gewählt für die Dissertation befasst sich mit Projekten in der Bereitstellung von Offshore-Lösungen und Infrastruktur für die Öl-Gas-Extraktion Unternehmen. Da die Projekte hoch investitionsorientiert sind und Millionen und Milliarden Dollar und andere Fremdwährungen in Anspruch nehmen müssen, da sich das Unternehmen mit den Ländern Italien, Deutschland, Frankreich, Großbritannien und Japan für die Beschaffung von Inventarmaterial und den Fachmann für die Durchführung und Zielerreichung beschäftigt Der Projekte mit maximaler Kundenzufriedenheit und optimaler Rückkehr zu den Beteiligten. Im Zuge der Projektfortschritte sind die Zahlungen an die Lieferanten der Materialien und die Leistungen der jeweils beauftragten und zugeteilten Subunternehmer zu leisten. In diesem Stadium erhält das Unternehmen das Risiko des Auszahlungsflusses in anderen Fremdwährungen wie EURO, GBP, YEN, NOK außer der funktionalen Währung USD. Das Cashflow-Engagement gegenüber den Risikofaktoren ist die Sensitivität des Cashflows gegenüber den unerwarteten Veränderungen des Risikofaktors. Der Risikofaktor ist die Variable wie Preis, Menge, die unerwartet aus Gründen über die Kontrolle hinaus ändern kann. Exposure gegenüber Cashflow zu Risikofaktor Veränderung des Cash Flows pro Anteil Veränderung des Risikofaktors. Sollten wir ein einfaches Beispiel für den Kauf eines Inventars für EUR 20.000 betrachten, müssen wir zu gegebener Zeit zum Marktpreis bezahlen. Zu Beginn war der Wechselkurs 1,20 Dollar pro Euro, was einen Cash-Flow von 24.000 ergibt. Aber, wenn die reale Zahlung geleistet werden muss, hat die Rate bis zu 1.41 Dollar pro Euro gelandet oben im Ausfluß von 28.200 geholt, was in einem Verlust von 4.200 resultiert. Um diese Risiken im Cashflow des Projekts zu eliminieren oder zu minimieren, schliesst das Unternehmen eine finanzielle Vereinbarung mit einem als Absicherungsgeschäft bezeichneten Gegenpartei ab. Eine finanzielle Position, die das Risiko aus der Exposition gegenüber einem Risikofaktor als finanzielle Absicherung bezeichnet reduziert. Hier wählt das Unternehmen eine finanzielle Absicherung ist ein Terminkontrakt. Im oben genannten Beispiel wird die Firma einen Terminkontrakt mit einer Bank abschließen, mit der Verpflichtung, den Vertrag in einem bestimmten Zeitraum mit einem vereinbarten Preis zu bedienen. Wie die Firma wird mit der Bank vereinbaren, 20.000 am Ende von 3 Monaten ab dem Datum des Vertrages zu einem vereinbarten Preis von sagen, 1.32 einschließlich Gebühren und Provision kaufen. Dies minimiert das Risiko des Unternehmens um 1.800, was ein fiktiver Gewinn für das Unternehmen ist. Das obige Beispiel ist eine sehr einfache Vanille-Erklärung eines Fremdwährungsrisikos in einem einzigen Cashflow unter Annahme konstanter Wechselkurse, keiner Inflation und keiner anderen Unsicherheit. Aber unter den tatsächlichen Finanzmarktbedingungen wird das Unternehmen mit katastrophalen Unsicherheiten konfrontiert. Diese Dissertation gibt eine Detailstudie darüber, wie das Unternehmen mit dem Cashflow-Risiko durch Forward Hedging und wie die verschiedenen Faktoren beeinflussen die Preisgestaltung der Derivate. Die Möglichkeiten des Unternehmens, die Wirksamkeit, die Balance zwischen den Unsicherheiten und die Techniken, um die Unsicherheiten zu überwinden. Da der Risikofaktor in den Fremdwährungsengagement-Cashflows unbegrenzt ist und das Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Praktiken und Verfahren zu beschränken, um das Risiko des Unternehmens zu beschränken, ist das Interesse der Stakeholder des Unternehmens gefährdet. Um die Interessen des Investors zu wahren, verpflichten die Regulierungsbehörden, dass jedes Unternehmen die festgelegten Rechnungslegungsvorschriften in Bezug auf jeden finanziellen Aspekt des Unternehmens einhält. Die FASB-Erklärung Nr. 133 legt ein einheitliches Verfahren zur Bilanzierung von Derivaten Instrumenten und Hedging-Aktivitäten sowie damit zusammenhängender Änderungen und Umsetzungsfragen fest. Kapitel 1 - Einführung und Überblick Einleitung Das Unternehmen, das ich gewählt habe, ist eines der weltweit führenden Anbieter von maritimen Lösungen mit Produktionsstätten in Nord - und Südamerika, dem Nahen Osten, dem Kaspischen Raum und dem Asien-Pazifik-Raum. Sie sind der führende Anbieter von Engineering, Beschaffung, Bau und Installation in der globalen Öl-und Gasindustrie. Es ist eine projektbasierte Firma. Companys Selbstbeschreibung auf den Markt istChallenging Projekte. Es ist, was wir Do. quot Dieses Unternehmen tut EPCI-Projekte (Engineering, Beschaffung, Konstruktion und Installation). Unser Hauptbudget ist die Beschaffung von Stählen, Inconel-Rohren und Ventilen aus verschiedenen Teilen der Welt (fast 60-70 für das gesamte Budget). Alle drei sind sehr teuer und haben auch Schwankungen im Preis sehr oft. Wir müssen riesige Zahlungen an die Anbieter, die diese Materialien nach der Erreichung der vereinbarten Meilensteine ​​liefern zu machen. Nach der Vergabe des Projektes beginnt die Engineering-Phase mit der Beschaffung gemäß den Vorgaben der Ingenieure. Die Beschaffungsfunktion mit dem projektspezifischen Beschaffungsmanager entscheidet über den modus operandi und erhält dann die Preisquoten von renommierten Anbietern und Lieferanten, die vom quotClientquot empfohlen werden. Hier entscheidet der PMT und die Funktionsabteilung den Lieferanten, dem die Bestellung zugestellt werden soll, die die technischen und wirtschaftlichen Bedingungen erfüllen. Gleichzeitig wird ein detaillierter Beschaffungsplan erstellt und an den Projektbuchhalter weitergeleitet, um den Cashflow vorzubereiten, der als Sicherungsobjekt bezeichnet wird. Bedeutung des Themas Projektumsätze (Cash-Zuflüsse) von fast allen Projekten sind in US-Dollar. Daher, wenn diese riesigen Beschaffungsaufträge mit Lieferanten aus Deutschland, Großbritannien und Japan platziert werden, muss die MNC sie in ihrer Währung bezahlen. DAS UNTERNEHMEN steht zu diesem Zeitpunkt dem Fremdwährungsengagement gegenüber. Um die Gesellschaft vor ungünstigen Änderungen des Devisenrisikos zu schützen, schließt die Firm-Gruppe Termingeschäfte zur Absicherung der EURO - und GBP-Cashflows ab. Mit anderen Worten, das Unternehmen sichert seinen Cashflow der anderen Währungen als seiner Basiswährung ab, um die Volatilität () der Cashflows zu reduzieren. Eine Hedge ist eine Position in einem Sicherungsinstrument (hier sein Forward-Kontrakt), um das Risiko zu reduzieren, das sich aus der Exposition gegenüber einem Risikofaktor ergibt. Statement about Problem Die Situation, die unser Unternehmen ausmacht, ist die Cashflow-Prognose des EURO und GBP, da es aufgrund der Nicht-Erreichung von Meilensteinen durch die Verkäufer weiter rollt. Die Zahlungen dieser Meilensteine ​​halten auf Verzögerung von Monat zu Monat. In diesem Fall wird die Hecke unwirksam. Hedge-Effektivität spiegelt das Ausmaß wider, in dem Veränderungen der Wertentwicklung eines zugrunde liegenden Risikoengagements, d. H. Des zugrunde liegenden Grundgeschäfts, für ein designiertes Risiko durch Veränderungen in der Wertentwicklung eines designierten Sicherungsinstruments ausgeglichen werden. Die Effektivität hängt eindeutig von den spezifischen Sicherungszielen ab, die sich auf zwei Schlüsselfaktoren widerspiegeln: - Die spezifische Leistungsmessgröße, die verwendet wird, - Das designierte Risiko wird abgesichert Wenn es zu einem Mangel an Verrechnung zwischen dem Sicherungsinstrument und dem gesicherten Grundgeschäft kommt, Unwirksam sein. Der Versatzbereich beträgt 80 - 120 Prozent. Dissertation Outline Diese Studie visualisiert die folgenden: Analysieren Sie das Währungsrisiko und Cash Flows Verstehen Sie den aktuellen Ansatz der Absicherung von anderen Währungs-Cash-Flows. Identifizieren Sie die anderen möglichen Möglichkeiten der Absicherung des Risikos Machen Sie Modelle und führen Sie mit historischen Daten Suchen und empfehlen das Unternehmen bessere Lösungen, um Risiken zu minimieren. Ich arbeite an den verfügbaren Daten in quotDie Companyquot und quotThe Reuters Bloombergquot für die Spot und Forward Preise. Die Forschungsmethodik würde unter Verwendung des Wissens erarbeitet, das auf Hedging-Strategien durch das EMBA Curriculum und die Berufserfahrung erworben wurde. Das endgültige Ergebnis wird wie folgt aussehen: Informationen zu EURO GBP Cash Flows Identifizierung von Risiken im Einsatz von EURO und GBP Verwendung von Forwards, Futures oder Options, um Risiken zu minimieren oder vielmehr Gewinn zu erzielen. AASB-139: Der Cashflow-Hedge dient der Absicherung der Inkonsistenz oder der Volatilität von Zahlungsströmen, die einem bestimmten Risiko im Zusammenhang mit einem anerkannten Vermögenswert oder einer Verbindlichkeit oder einer prognostizierten Transaktion zuzurechnen sind Von Umständen, auf die Cash Flow Hedges angemessen sein können, umfassen: Hedge des zukünftigen Fremdwährungsrisikos im Zusammenhang mit einer nicht anerkannten vertraglichen Verpflichtung zum Kauf von Beständen (Inventar) oder Waren für einen festen Devisenbetrag oder Hedge of Änderung des Preises von Inventarbestand oder Ware In Bezug auf eine nicht anerkannte Verpflichtung zum Kauf zu einem festen Preis mit Zahlung in der heimischen Währung oder die Verwendung eines Swaps, um eine variabel verzinsliche Schuld in festverzinsliche Schuldtitel zu ändern. Diese Dissertation berichtet über den ersten Punkt oben erwähnt. Cash Flow Hedging Beispiel Unternehmen ABC Limited ist ein amerikanisches Handelsunternehmen mit USD als funktionale Währung. Es hat geplant, EUR 3.000.000 neue Spielkonsolen für die Weihnachtszeit zu bestellen, die im Dezember 20xx geliefert werden soll. Die Zahlung erfolgt im Januar 20xy in EUR. Im Januar 20xx beschließt die Unternehmensleitung, das aus dem geplanten Kauf resultierende Fremdwährungsrisiko abzusichern. ABC Limited hat festgestellt, die Transaktion ist sehr wahrscheinlich und das Unternehmen hat einen Terminkontrakt auf EUR gegen USD zu kaufen. Annahme, dass Sicherungsgeschäfte prospektiv und rückwirkend in Kraft getreten sind Der Fair Value und die Bewegung des beizulegenden Zeitwerts des Terminkontrakts sowie der beizulegende Zeitwert des abgesicherten Posten, d. H. Des hypothetischen Derivats, sind für jeden Bewertungszeitpunkt unten aufgeführt. Fair Value von hypothetischen Bei der Berechnung oder Gewinnung (von Bankern) beizulegenden Zeitwerten von Derivaten oder gesicherten Grundgeschäften sollte der quotcleanquot Fair Value verwendet werden. Der Clean Fair Value beinhaltet nicht abgegrenzte Zinsen. Der Fair Value entspricht dem beizulegenden Zeitwert, einschließlich abgegrenzter Zinsen. Die Verwendung von sauberen Werten bei Wirksamkeits-Testergebnissen führt oft zu weniger Wirksamkeit als die Verwendung von schmutzigen Werten. Mit Cashflow-Hedges, da es keine gesicherten Posten für die Durchführung Wirksamkeit Tests und generieren Buchhaltung Einträge ist es notwendig, ein Proxy-Derivat oder hypothetische Derivat verwenden. Das hypothetische Derivat kann abgeleitet werden, indem ein Derivat ausgewählt wird, das den erwarteten Cashflows ähnlich ist. Alternativ können die beizulegenden Zeitwerte der abgesicherten Cashflows als hypothetisches Derivat verwendet werden. Das Hedge-Accounting wird eingestellt und der Saldo der Hedge-Reserve direkt in die Gewinn - und Verlustrechnung übertragen, wenn die feste Verpflichtung oder die voraussichtliche Transaktion nicht mehr erwartet wird. Das Hedge Accounting wird eingestellt und bleibt solange im Eigenkapital, bis die feste Verpflichtung oder die voraussichtliche Transaktion erfolgt: Hedged-Instrument wird verkauft. Kündigung oder Abgelaufen oder Die Absicherung trifft nicht mehr auf Hedging-Kriterien für Hedge Accounting Kapitel 2 - Research Methodology Einleitung Die Prognose des Cash-Out-Flows ergibt sich aus Zahlungen der Fremdwährungen oder der Umtausch kann schwierig sein, da der genaue Zeitpunkt der künftigen Zahlungen oft nicht vorhersehbar ist. Unternehmen haben Cashflows, die stochastisch sind und sie absichern möchten. Wenn die Wechselkurse fluktuieren, macht diese Unsicherheit die Verwaltung des Cash Flows und die Aufrechterhaltung der Bezirke noch schwieriger. Also, wenn die Optimierung des Cash Flow ist entscheidend für Ihr Unternehmen, Forward Contracts kann nur das Werkzeug, das Sie benötigen, um die Kontrolle über Auslandszahlungen zu gewinnen. Was ist ein Forward-Vertrag Es ist ein Deviseninstrument oder kann eine Derivatvereinbarung für den Kauf eines festgelegten Betrags einer Fremdwährung zu einem festen Zinssatz für die Verteilung über einen vorbestimmten Zeitraum sein. Es bietet eine Reihe von Tagen - ein Windowquot der Zeit - für die Abwicklung des Vertrages zu einem vorher vereinbarten Preis. Forward-Kontrakte werden oft verwendet, wenn Sie erwarten, um Auslandszahlungen zu machen, aber Zahlungstermine sind unsicher. Sie profitieren von mehr Flexibilität, Sicherheit und Bequemlichkeit, da Sie Ihren Wechselkurs im Voraus festlegen und Rechnungen bezahlen, sobald sie fällig werden. Darüber hinaus benötigen Forward-Kontrakte keine Vorauszahlung. Die Zahlung ist nur erforderlich, wenn der Vertrag abgezogen wird und nur für die Menge, die Sie benötigen. Daher haben Sie Zugang zu Fonds, und Ihr Geld in der Hand wird weiterhin Zinsen zu verdienen, während die Festlegung Ihrer Devisen-Kosten im Voraus. Wenn ein Unternehmen eine Cash Flow Hedge durchgeführt hat, muss es nachweisen, dass dieses Hedge "Effectivequot" ist. Wenn ein Cash Flow Hedge wirksam ist, gilt das Derivat für eine Hedge Accounting-Behandlung. Die Wirksamkeit des Sicherungsgeschäfts verlangt, dass der Sicherungszusammenhang einen von der Gesellschaft festgelegten Standard erfüllt, wie die Gewinne der Absicherung die veränderten Zahlungsströme ausgleichen. Diese Norm muss zum Zeitpunkt der Eingabe der Ableitungsposition eingestellt werden. Wenn der Standard zu einem bestimmten Zeitpunkt während der Laufzeit der Absicherung nicht mehr erfüllt ist, verliert das Unternehmen die Verwendung des Hedge Accounting. Der effektive Teil der Gewinne und Verluste des Derivates, die die Veränderung der Cashflows ausgleichen, wird abgesichert. Die Gewinne und Verluste der Derivate fließen über das "Non-Comprehensive Incomequot" und nicht das Ergebnis, solange die Gewinne und Verluste der abgesicherten Zahlungsströme nicht erfasst werden. Wenn die Gewinne oder Verluste auf den abgesicherten Zahlungsströmen realisiert werden, werden die Gewinne und Verluste, die durch quotOther Comprehensive Incomequot gehandelt werden, verwendet, um die Gewinne oder Verluste aus den abgesicherten Zahlungsströmen auszugleichen. Forschung Hintergrund Forschung Fragen Obwohl die Unternehmen Kernkompetenz Bauvorhaben ist, ist die ultimative Aufgabe und Ziel der Erhöhung der Anteilseigner Reichtum und Zufriedenheit. So ist es sehr wichtig, die Chancen, wo verfügbar zu erschließen oder zu realisieren Einnahmen und die Ertragslage des Unternehmens zu erschließen. Um den Aphorismus zu erreichen, müssen wir die folgenden Positionen mit den verfügbaren Fakten, Zahlen und dem umfangreichen Lernen analysieren. Ist die Versicherung eine angemessene Absicherung für ODER Die Diskussionen über die Angemessenheit der Versicherung zum Schutz vor dem operationellen Risiko haben das Thema der operativen Risikoabsicherung dominiert. Das Hauptproblem ist, dass die Definition und Klassifizierung des operationellen Risikos erheblich variiert. Daher befürchten die Versicherer, für Verluste haftbar gemacht zu werden, die nicht in ihre Prämienberechnungen einfließen. Infolgedessen Versicherer in der Regel Wort Politik sehr sorgfältig, um Risiken auszuschließen, die nicht definitiv in Menge, Zeit, Ort oder Ursache sind. Dies kann zu Lücken in der zur Verfügung stehenden Deckung führen, die die Versicherung aller Risiken einschließen, die ODER umfassen (obwohl einige quotierte Geschäftsrisikotypen, die nicht im regulatorischen Eigenkapital enthalten sind, enthalten sein könnten). Darüber hinaus, wo Politik nicht richtig formuliert wurde, besteht die Möglichkeit, lange Streitigkeiten darüber, ob ein Verlust wirklich abgedeckt ist oder nicht. Dies kann bestenfalls zu langen Verzögerungen bei der Zahlung von Forderungen führen. Entscheidung, ob die Absicherung für die Auszahlung des Cashflows zu entscheiden oder nicht Wie die Hedging-Funktion als Profit-Center des Unternehmens Forschungsziele Der Hauptzweck dieser Dissertation ist es, ein Verständnis über die Wertimplikationen des Cashflows zu gewinnen Absicherung. Mit anderen Worten, wie die Corporate Hedging beeinflusst den Wert des Unternehmens. Was sind die Vorzüge und Nachteile der Cash-out-Flow Hedging Ist Hedging-Modell gibt maximale Renditen oder Gewinne bei gleichzeitiger Verringerung der Unsicherheit der Zahlungsströme, die stochastisch sind Research Approach Analysieren Sie den Fremdwährungs-Cashflow eines Unternehmens zu einem bestimmten Zeitpunkt für ihre potenziellen Risiken und Den Weg, um sie durch derivative Handel zu beseitigen und kommen mit dem geeigneten Hedging-Modell, um das Ergebnis zu maximieren. Forschungsmethodik Problem Definition Da die Kernkompetenz des Unternehmens nicht der Derivative Handel ist, geht das Unternehmen nicht davon aus, die Abwicklung von Derivaten innovativ zu behandeln. Sie konzentrieren sich nur auf die Entwicklung, Improvisation, Konkurrenz und Unterstützung der bestehenden Industrie von Bauprojekten. Diese Dissertation ist zu analysieren und zu beweisen, dass die Schatzkammer auch ein Profit-Center, das als eine unterstützende oder Service-Einheit angesehen wird. Dies ist, um die intrapreneurship auf die internen Beteiligungsträger, dass sie auch ein Teil der Erträge der Gesellschaft und ihre ultimative Mission und Ziel sollte mit dem Unternehmen Mission, um die Aktionäre Reichtum und Zufriedenheit anzupassen. Forschungsentwurfsplan (Datenquellen usw.) Siehe APPENDIX-1 für das Design oder die Nomenklatur, gefolgt von der Gesellschaft, um einen derivativen Terminkontrakt zu schließen. Alle Daten werden über Sekundärdatenquellen geliefert, die sehr stark von den internen und vertraulichen Daten stammen. Die Daten werden bewusst manövriert, um die Vertraulichkeit der Firma beizubehalten, ohne das Ziel dieser These Vorlage zu beeinträchtigen. Die anderen sekundären Quellen sind qualitative Datenanalyse Die Forschungsmethodologie ist rein qualitativ, da die Analyse auf dem Inhalt der gesammelten Daten basiert. Die gesammelten Daten waren die Zahlungsströme in anderen Fremdwährungen als die funktionale Währung der Gesellschaft - US-Dollar. Um genau zu sein, die Cash-Flows sind die EURO und GBP Zahlungen prognostiziert, um die Verkäufer, die das Inventar für verschiedene Projekte geliefert haben, zu zahlen. Wie bereits erwähnt, geht es in der Analyse darum, zu entscheiden, ob der Cashflow abgesichert werden muss oder nicht, um die Unsicherheit der stochastischen Cashflows zu eliminieren. Das Unternehmen befasst sich hauptsächlich mit der quotierten Foreign-Kontraktquote. Ein Devisenterminkontrakt (oder Devisenterminkontrakt) ist eine verbindliche Verpflichtung zum Kauf oder Verkauf einer bestimmten Fremdwährung zu einem vorab festgelegten Wechselkurs zu einem bestimmten zukünftigen Zeitpunkt. Um einen Terminkontrakt abzuschließen, müssen Sie uns über den Betrag, die beiden Währungen, das Verfalldatum und die Frage, ob Sie die Währung kaufen oder verkaufen wollen, beraten. Es kann möglich sein, eine gewisse Flexibilität aufzubauen, um den Kauf oder Verkauf der Währung zwischen zwei vordefinierten Daten statt eines einzigen Fälligkeitsdatums zu ermöglichen. Betrachten Sie einen Terminkontrakt, in dem Sie am 1. März vereinbart haben, EUR 1.000.000 am 1. Juni zu einem Preis von F zu kaufen. Der Preis des lieferbaren Vermögenswertes für Spot Delivery wäre SJune-1 bei der Fälligkeit des Vertrags. Die Auszahlung des Vertrags bei Fälligkeit beträgt 1.000.000 (SJune-1-F). Um ein replizierendes Portfolio für den Terminkontrakt zu schaffen, muss Ive am 1. März einen Vermögenswert erwerben, der am 1. Juni EUR 1.000.000 beträgt. Ich kann heute einen Betrag von EURO erwerben, so dass am 1. Juni Iv EUR 1.000.000 durch den Kauf von EUR-T-Rechnungen für einen Nennwert von EUR 1.000.000 fällig am 1. Juni. Die zum 1. Juni fälligen EUR-T-Rechnungen müssen gleich dem Barwert des Terminkurses sein. Preisfeststellung für einen Devisenterminkontrakt St-Spot-Kurs zu einem bestimmten Zeitpunkt (t) rFX Zinssatz für Fremdwährung (EURO) Schatzwechsel fällig bei (ti) i Fälligkeitstermin des Forward-Kontrakts r Zinssatz eines US-Schatzanweisungsrechts Fälligkeit zum gleichen Zeitpunkt. F Forward-Kurs der Fremdwährung (EURO) Unter der Annahme eines Konfidenzniveaus von 99 hat das replizierende Portfolio bei der Initialisierung einen Nullwert, wobei die Formel verallgemeinert wird als: St e-rFX i Fe-r i 0 Diese Formel bedeutet, dass der Terminkurs Muss sein: F St e (r-rFX) Die Gleichung repräsentiert, dass das Hedge-Verhältnis eins ist, weil die Firma für jedes EURO-Exposure einen EURO-Vorwärtskurs unterschreitet. Das Hedge-Verhältnis ist die Größe der Hecke für eine Ein-Einheit-Exposition gegenüber einem Risikofaktor. Der Schlüssel zur Preisfestsetzung des Forward-Kontrakts besteht darin, dass sie durch den zugrunde liegenden Vermögenswert repliziert und der Kauf bis zur Fälligkeit des Kontrakts finanziert werden können. Dies ermöglicht den Händlern, die Verträge auf Arbitrage Preis. Dies bedeutet, dass wir einen Terminkontrakt ohne Anhaltspunkt über den Erwartungswert des Basiswerts bei Fälligkeit kalkulieren können. Um einen Terminkontrakt auf eine Währung zu preisen, müssen wir nichts über die Determinanten der Wechselkursänderungen wissen. Der Forward-Preis hängt von dem Zinssatz ab, der zur Finanzierung des Kaufs des zugrunde liegenden Vermögenswertes, der Kosten für die Lagerung und des Gewinns aus dem Besitz des Fonds zu zahlen ist. TREND SENITIVITÄTSANALYSE VON EURUSD: EURUSD-WECHSELPREISE, DIE IN BID VERWENDET WERDEN Statement on Research Findings Einschränkungen Zuverlässigkeit Die Entscheidung, vorwärts zu gehen und einen Terminkontrakt abzusichern, beruht auf zwei Hauptfaktoren: Trendlinie der Wechselkursschwankungen oder Bewegung Cashflow der Fremdwährungen (Dh) Basiswert Um zuverlässige derivative Instrumente zum Schutz der zugrunde liegenden Vermögenswerte zu haben, um die Unternehmensstrategie zu beeinträchtigen, müssen wir einen konsistenten und wissenschaftlichen Weg haben, den Cashflow zu strukturieren, durch den seine stochastische Natur eliminiert werden könnte. Das Unternehmen hat eine riesige Exposition und begrenzt die Zuverlässigkeit auf die Formulierung von Cash-Flows, da es verschiedene entscheidende Faktoren. Einige von ihnen sind: Genehmigung der Zeichnungen und ihre Dokumentation GenehmigungPassing of Quality Kontrolle und die Spezifikationen der Rohstoffe Lieferung der Produkt Einreichung von Dokumenten nach dem Vertrag Risiko ist kostspielig für den Export auf das Geschäft. Folglich, wenn Hedging keine Kosten hat, wählt das Unternehmen es, um das Risiko zu minimieren. Um festzustellen, ob und wie der Cashflow abgesichert werden kann, ist es wichtig, den Value at Risk (VaR), den Cash Flow at Risk (CFaR) und die Volatilität zu ermitteln, damit das Unternehmen bestimmen kann, wie viel dieses Risiko es tragen will. Wir betrachten die risikominimierende Absicherung einer Fremdwährungsposition, wenn das Risiko durch Volatilität, VaR und CFaR gemessen wird. Value at Risk misst das potenzielle Risiko bzw. den erwarteten Verlust (Worst-Case-Szenario) einer Anlage oder eines Vermögenswerts oder Portfolios über einen definierten Zeitraum für ein bestimmtes Vertrauensniveau. Der Begriff der VAR ist einfach - die maximale Summe, die Sie bei einer Investition über einen bestimmten Zeitraum mit einer bestimmten Wahrscheinlichkeit verlieren können. Die CFaR misst die erwartete maximale Abnahme der erwarteten Cashflows aus der ungünstigen Marktbewegung über einen definierten Zeitraum für ein gegebenes Konfidenzintervall. Zur Berechnung von CFaR werden folgende Schritte durchgeführt: Zeithorizont und Konfidenzintervall einstellen. Cashflow-Zuordnung. Identifizierung von Risikofaktoren. Simulation von Risikofaktoren. Neubewertung von Zahlungsströmen. Aufbau der Wahrscheinlichkeitsverteilung der Cashflows. Lesen des Wertes des jeweiligen Quartils der Cashflow-Verteilung basierend auf dem Konfidenzniveau. Es gibt verschiedene Methoden zur Berechnung von at-Risk-Maßnahmen: Varianz-Kovarianz-Methodik (Delta-Normal) Monte Carlo Simulation (Wird verwendet, um das Risiko zu bewerten) Volatilitätsminimierende Hedge-of-Cash-Position, wenn die Renditen identisch unabhängig verteilt sind: Cash).r (hedge) Kassenposition Diese Gleichung macht deutlich, dass die risikominimierende Sicherung von der Größe der Kassenposition abhängt. Mit zunehmender Cash-Position ist bei der Volatilitätsminimierung der Hedge ein größerer Dollarbetrag im Hedge-Instrument zu verzeichnen. Mit der detaillierten Studie, ist es offensichtlich, dass der Forward Vertrag kann erhebliche Ausfallrisiko haben. Da die Finanzierung und die Lagerung teurer werden, steigt der Terminkurs im Vergleich zum aktuellen Kurs des Basiswerts. Aber das systematische Risiko reduziert die Terminpreise, um das Finanzierungs - und Lagerrisiko zu kompensieren. Wesentliche Faktoren, die beim Abschluss des Terminkontrakts zu berücksichtigen sind, sind die Bewertung des VaR, des CFaR und der Volatilität des Basiswerts sowie das Basisrisiko (I, e) die Festlegung der Beziehung zwischen dem Terminkurs und dem Kassakurs. Abgesehen von diesen ist der andere wichtige Faktor die Marktbedingung, die das systematische Risiko ist, das eine entscheidende Rolle bei der Entscheidungsfindung spielt. So muss das Unternehmen immer wachsam, um richtige Entscheidung über die richtige Zeit über, wenn auf den Markt geben und wann, um die aus der Hedging-Position zu beenden. Kapitel 3: Analyse und Interpretation Ergebnisse der Erhebungsanalyse Nach der detaillierten Betrachtung des Rollenspiels der Unternehmen im Bereich Cashflow-Hedging stellte sich heraus, dass die Cashflows stochastisch sind und aufgrund der verschiedenen Faktoren, die aufgelistet waren, nicht kapitalisiert werden konnten In der Stellungnahme der Forschungsergebnisse. Bei der Bewertung von VaR, CFaR und der Volatilität, die bei der Entscheidung über das Sicherungsinstrument am wichtigsten ist, gibt es keinen Zugang. Ich finde, es gibt keine Notwendigkeit, da die Firma nur Terminkontrakte und kein anderes Sicherungsinstrument wählt. Wie bereits erwähnt, besteht keine Notwendigkeit, das Risiko zu befürchten, wenn Sie sicherstellen, dass das Hedge-Verhältnis nicht über die Kontrolle hinausgeht. Aber in diesem Fall habe ich festgestellt, dass aufgrund der großen Abweichung der Cashflows das Verhältnis nicht verwaltet werden konnte und der Terminkontrakt nicht durch einen zugrunde liegenden Vermögenswert zum Zeitpunkt der Laufzeit repliziert werden konnte, was zur Ineffektivität der Hecke. Kapitel IV: Schlussfolgerung Aufgrund des Fehlens eines ordnungsgemäßen Systems ist es für das Unternehmen sehr schwierig, die Zahlungsströme zu kontrollieren und die Probleme, die zu einem ineffektiven Cashflow führen, abzuschließen. Als Ergebnis dieser Dissertation war es offensichtlich, dass das Unternehmen den Status des Cashflows zur effizienten und effektiven Entscheidungsfindung bei der Auswahl des Hedge-Instruments verbessern muss. Und das gleiche wurde dem Unternehmen empfohlen, zusammen mit anderen Überlegungen zur Messung des Risikos im Zusammenhang mit dem Cash Flow und der Volatilität, so dass die Firma andere bessere Optionen der derivativen Instrumente finden kann, die eher auf dem Forward-Vertrag allein bleiben. ANHANG-1 Foreign Exchange Transaktionsprozess Bankhandelstransaktionen Zugriff auf MisysCMS über das Internet und Bestätigung der Transaktionsdetails Bankhandel Devisengeschäfte Devisentermingeschäfte über Telefon oder Bloomberg Treasury Treasury sendet Transaktionsbestätigung an die Tochtergesellschaft Treasury Reviews MisysCMS for Bestätigung der FX-Transaktionsdetails Treasury Kontakte Banken für die Anführungszeichen über Telefon oder Bloomberg Treasury geht mit dem txn und lädt Details in Quanten oder Bloomberg lädt Quanten automatisch Forex Txn Details werden automatisch in Misys CMS für die entsprechende Bestätigung mit Bank-Gegenparteien (Treasury Work Station) Tochtergesellschaft stellt die Hedge-Anfrage an die Treasury Essay Writing Service Voll referenziert, rechtzeitig, Essay Writing Service geliefert. 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Der Umsatz für das zweite Quartal belief sich auf 3.232 Millionen, gegenüber 3.292 Millionen im Vorjahresquartal. Companyrsquos Segmente zeigten gemischte Umsatzwachstum im Vergleich zum Vorjahresquartal. Der Umsatz des analogen Segments erhöhte sich um 2,7 bis 2.049 Millionen, was vor allem auf das Wachstum der High Volume Analog Amp-Logik zurückzuführen ist. Eingebettete Verarbeitungssegmentumsatzerlöse verringerten sich um 1,9 bis 690 Million, hauptsächlich wegen der Abnahme der Prozessoreinnahmen. Der sonstige Segmentumsatz verringerte sich um 17 auf 493 Millionen, was vor allem auf den Rückgang der kundenspezifischen ASIC-Produkte zurückzuführen ist. Die Bruttomarge von Companyrsquos stieg in diesem Quartal um mehr als 100 Basispunkte auf 58,20, von 57,1 im Vorjahresquartal, was vor allem auf niedrigere Herstellungskosten zurückzuführen ist. Die operative Marge verbesserte sich von 29,8 für das letzte Quartal des zweiten Quartals auf 31,3 für das laufende Quartal, vor allem aufgrund von Spar-Initiativen im gesamten Unternehmen. Der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit für die am 30. Juni 2015 endenden Monate beläuft sich auf 820 Millionen, gegenüber 775 Millionen im Vorjahreszeitraum. Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente betrugen zum 30. Juni 2015 1.184 Mio. im Vergleich zu 1.216 Mio. per 30. Juni 2014. Für das dritte Quartal 2015 prognostiziert TXN ein Prognoseergebnis von 67 Cents bis 69 Cents im Vergleich zum tatsächlichen EPS Von 75 Cent für das dritte Quartal des letzten Jahres. Die Finanzkraftindikatoren des Unternehmens sind zufriedenstellend. Companyrsquos gegenwärtiges Verhältnis ist 2.52 und das Industriemittelverhältnis ist 2.78. Das schnelle Verhältnis von 1,93 entspricht ebenfalls dem Branchendurchschnitt von 2,19. Die Zinsdeckung von 33,71 ist gesünder als der Branchendurchschnitt von 20,03. In Bezug auf Effizienz und Effektivität wird die Asset-Turnover-Ratio von 0,74 mit dem Branchendurchschnitt von 0,70 geebnet, die Lagerumschlagsquote von 3,04 ist schlechter als das Branchendurchschnitt von 5,95 und der ROE von 29,06 ist deutlich besser als der Branchendurchschnitt von 17,1 . TXN PE steht bei 17,07 unter dem Branchendurchschnitt von 21,2 und unter dem Börsenmittel der SampP 500 PE von 21,70. Das Unternehmen ist derzeit Handel über die maximale PE-Verhältnis von 15x, und in den letzten fünf Jahren haben die companyrsquos Aktien im Bereich von 12,38x bis 22,99x trailing 12-Monats-Ergebnis gehandelt. TXN39s aktuellen PriceSales von 3.84 ist über dem Durchschnitt seiner Branche von 1,40. TXNrsquos Kopf-an-Kopf-Vergleich zu seinen wichtigsten Konkurrenten zeigt, dass das Unternehmen fast gleiche Brutto-Marge mit QCOM, und weit über STM und dem Branchen-Durchschnitt. Die erzielte operative Marge des Unternehmens ist das beste Ergebnis der Auswahl, und liegt über dem Branchendurchschnitt. The company quarterly revenue growth rate is negative, but it is the least bad result in comparison to what competitors have achieved for the quarter, and below the industry average. The company trades at comparable PE ratio to QCOM and below STM. It has also comparable PS ratio with QCOM and it is trading above what STM is. TXNrsquos twelve trailing months EBITDA is 5.36 billion, second best result from the selected competitors, and above the industry average EBITDA of 459 million. The stock is currently trading below its intrinsic value of 58.03, this suggests that the stock is currently undervalued at these levels. The beta of 1.29 implies higher volatility of the stock with respect to the SampP 500. TXN has not shown favorable earnings consistency over the last five years. However, companyrsquos earnings have increased by 17.51 over the same period. The current quarter earnings in comparison to the same quarter last year have increased by 4.8. TXNrsquos Total DebtEquity of 47.86 is above the required maximum, and it is above the industry average of 24.4. TXNrsquos current price levels are above the maximum level, 20.9 below the 52 week high of 59.99, and the technical analysis give negative view of the stock. The majority of analyst ratings are hold. TXN has a twelve trailing month dividend payout ratio of 47 and trailing annual dividend yield of 2.80. Texas Instruments Incorporated designs, makes and sells semiconductors to electronics designers and manufacturers across the world. The Company operates through two segments: Analog and Embedded Processing. The Companyrsquos Analog segment includes the following product lines: High Volume Analog amp Logic, Power Management, High Performance Analog and Silicon Valley Analog. The Companyrsquos Embedded Processing segment includes the following product lines: Processor, Microcontrollers and Connectivity. The Company is also engaged in smaller product lines, such as DLP products, certain custom semiconductors known as application-specific integrated circuits, calculators, baseband products, and applications processors and connectivity products. The revenues from these smaller businesses are included under the Other segment. The Company has design, manufacturing or sales operations in 35 countries. Competitor Comparison Highlights Texas Instruments Incorporated designs, manufactures, and sells semiconductors to electronics designers and manufacturers worldwide. The stock closed yesterdayrsquos trading session at 47.43. In the past year, the stock has hit a 52-week low of 41.47 and 52-week high of 59.99. The intrinsic value of the stock is above the current price. TXN has a market cap of 48.68 billion and is part of the Technology sector. TXN Strengths Strong RampD capabilities Robust manufacturing capabilities in the analog market Diversified end markets and geographic reach TXN Weakness Dependence on few customers TXN Intrinsic Value Based on the prospects of the company the valuation range is from 50.99 to 65.96. Stock Valuation Model Intrinsic Value Definitions Current Price Level Investors should keep an eye open for stocks that are trading within 10 of their 52-week highs, as it is likely to continue in its upward trend. TXN39s 52 week high is 59.99, current price is 47.43, is 20.9 below the 52 week high. The PriceEarnings (PE) ratio, based on the greater of the current PE or the PE using average earnings over the last 3 years, must be quotmoderatequot, which in this model states is not greater than 15. Stocks with moderate PEs are more defensive by nature. The company has a PE ratio of 17.07, the average industry PE ratio is 21.2, and is below the SampP 500 PE ratio of 21.70. When there is strong insider ownership which we define as 8 or more, management is more likely to act in the best interest of the company, as their interests are right in line with that of the shareholders. Insiders own 0.30 of TXN stock. Management39s representation is not large enough. This does not satisfy our minimum requirement companies that pass this test are more attractive to our valuation model The model is using several technical indicators (MACD, RSI, MFI, OBV, position Indicators) to forecast the trend of the stock for 6 and 12 months, and assign a value. TXN is trading in the range of 47.38 - 52.45 in the past 30 days. The stock has been showing support around the level of 48 and resistance in the 60 range. The stock is trading below the 50-Day Moving Average and below the 200-Day Moving Average. The RSI(14) is 33.90. From October to February the stock experienced good growth, going from around 42 to 60. The steep increase was followed by steep decline. The stock has returned nearly all of the profits in the past 6 months. In July it seemed that the stock found support around 48, previous resistance level ndash now turned support. Yesterday the stock gapped down and closed below that support level ndash which might be a strong signal for the short traders. Our indicators give negative view of TXN. The financial health of the company the higher the better, we evaluate all the financial ratios of the company. Investorrsquos sentiment for the stock. The model assigns a value according to analystrsquos recommendation for the stock. Analyst rating on Reuters are 7 Buy, 7 Outperform, 21 Hold, and 2 Underperform. We are searching for EPS numbers that are better than the previous year39s. One dip is allowed, but the following year39s earnings should be higher than the previous year. TXNrsquos annual EPS for the last 5 years were 2.62, 1.88, 1.51, 1.91 and 2.57 this type of earnings action is not favorable. The company must have a low DebtEquity ratio, which indicates a strong balance sheet. The DebtEquity ratio should not be greater than 20 or should be less than the average DebtEquity for its industry. TXNrsquos Total DebtEquity of 47.86 is above the required maximum, and it is above the industry average of 24.4. EPS This Quarter VS Same Quarter Last Year The EPS growth for this quarter relative to the same quarter a year earlier is above the minimum 15 that this model likes to see for a quotgoodquot growth company. Stocks with improving earnings are worthy of your extra attention. TXNrsquos EPS growth for this quarter relative to the same quarter a year earlier is 4.8, below our target. Annual Earnings Growth This stock valuation model looks for annual earnings growth above 12, but prefers higher than 20. TXNrsquos annual earnings growth rate over the past five years is 17.51, above our target. 1 Tradespoon Score and Outlook: This score conveys Tradespoons long-term outlook of 1 to 5 years for a particular stock. Tradespoon uses proprietary methods to rate its trading recommendations on a scale from 1 to 10, with a 10 being the most favorable expected risk and return outlook. To determine a stocks rating, Tradespoon uses an advanced algorithm that factors in fundamental and technical analysis to determine a stocks expected risk and return. About Us Science of Tradespoon FAQs Affiliates Blog News 1-on-1 Coaching Testimonials Announcements Terms Privacy Disclaimer Vlad Karpel, Tradespoon founder, is also an investor of AOS, Inc. which does business as TradingBlock a registered Broker-Dealer, FINRA and SIPC member and a Registered Investment Adviser. Tradespoon and TradingBlock are not affiliated companies and the content contained in Tradespoon is not endorsed by TradingBlock. 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